【行业研究】2018年煤炭行业研究及展望-期货频道

  蹑足其间行业信誉 实业一科

  一、201年煤炭属性运转追溯

  2018年,奇纳煤炭属性全面安静的运转,年鉴煤炭价钱居高不下。

  看coa的分级,动力煤年鉴显现农闲,季节中期不忙的特性,年鉴官价动摇决不201年,我国首要地面动力煤年价钱运转在,首要动力煤推销的协会相称高处、出口煤的便利和2018年1月1日开端的煤炭中队库存考勤复杂的碰撞所致。2017年11月,乡下发改委期了《下去助长2018年煤炭中长期和约签署表演委派的告发》,告发高处,使聚集在一点、省、市、发电签署中长期和约数,抱怨、港航中队要基本的保证支配权。长协煤炭推销的相称高处能无效按捺动摇。声像使时间互相一致出口动力煤美国昆腾公司的增长也必然程度减去了煤炭价钱自2016年下半载以后的高涨的动力,2015~2017年,奇纳动力煤出口量零件为6584万吨、7213万吨、7617万吨,2018年1-10月,动力煤出口6902万吨,同比增长。除此之外,2018年1月1日开端履行的《煤炭最少的库存和非常好库存体系考勤办法(选拔)》对中队存煤终止准则,欢心上顺流地中队包含持续,幸免供需希望存款价钱猛烈动摇。

  有益于于资源匮乏,焦煤流动可调排序小,同时,顺流地坚强的必须加法运算,201年焦煤价钱不变地,鉴于2018年12月12日,海内首要地面主焦煤均匀价格为1367元/吨,从年终开端加法运算。

  无焰煤价钱受顺流地化肥看涨碰撞,自201年以后,官价一向在稳步高涨,无焰煤价钱在201年动摇,但总数流动是高层震动。鉴于2018年12月10日,无焰煤(2号洗濯块)均匀价格1222元/吨,比年终的高点低任何人百分点。

  跟随属性经济的效果的高处和宽松,鉴于乡下人口财产调查局的档案,2011年奇纳软松煤流率1亿吨,同比增长,完毕201年以后的负增长命运,2018年1-11月,奇纳软松煤流率1亿吨,同比增长,开快车高于2017年。出口煤是海内煤炭供应的无效弥补。保险单调控对出口煤量碰撞很大。2013年,奇纳煤炭出口量达1亿吨,年内出口煤炭至多,尔后,跟随海内煤炭属性的在下游方向的,在市面与保险单双重约束下,出口煤炭美国昆腾公司继续三年衰退期,2015年影响的范围1亿吨。从201年下半载开端,煤炭价钱神速高涨,不变煤价确保供应,煤炭出口保险单拉长说,年鉴出口煤炭1亿吨,同比增长。2017年出口煤美国昆腾公司小幅增长至亿吨,2018年1-10月,煤炭出口亿吨,同比增长。跟随在建煤矿上进功效的公映的新影片,出口煤炭的增长流动能够减速道指。总数来说,出口煤是帮忙驳斥的辅佐意图。,海内煤炭供需首要由海内必须和。

  有益于于煤价高位运转和外埠加法运算,2011年煤炭属性经济的效果持续包含良好。2017年煤炭矿和洗选业共了解总获利2959亿元,同比增长;2018年1-10月,煤炭矿和洗选业共了解总获利2592亿元,同比增长。

  二、属性必须

  煤炭属性顺流地必须首要集合在电力枝节的、钢铁(约16%、建材属性(约13%)和化工属性(约6%),其余者首要是公民的煤炭和另一个属性。

  我国富煤少气少油的资源体系结构决议。但是乡下一向使振作扩张可再生精神,煤炭消费占最初的能量的相称年复年衰退期,2017年约为60%摆布,但在中长期,我国煤炭消费在最初的能量切中要害相称将不高。因我国的精神消费一共在年复年加法运算,但是煤的相称在衰退期,但煤炭消费相对量仍有增长潜力。暖用煤发电是我国精神消费的首要版式。2017年,我国全水准发电知识年发电容量万亿千瓦时,同比增长,火电发电容量数万千瓦时,同比增长。2018年1-11月,我国火电发电容量万亿千瓦时,同比增长,比头年增长1个百分点。推测煤电机组均匀供电煤耗315克标煤/千瓦时和煤电发电容量占火电发电容量的相称为92%(2017年煤电发电容量占热能容量的相称为)测算,2018年1-11月,煤电属性消费规范co约1亿吨,相当于5500千卡/公斤动力煤1亿吨,换算成80%,本质性的软松煤消费量为1亿吨,2018年1-11月软松煤流率占比。火电属性的不变增长无力地支援了。

  钢铁建材属性是顺流地另外的大属性,建材属性首要以萃取属性为代表。自201年以后,粗钢流率增长迟钝,2011年粗钢流率将影响的范围1亿吨,同比增长,2018年1-11月,粗钢流率1亿吨,同比增长。201年萃取流率1亿吨,比去年声像使时间互相一致粗衰退期,2018年1-11月,萃取流率1亿吨,同比增长。

  现实性覆盖和根底设施体格生长生活功能。2018年现实性新开始面积累计同比开快车逐月走高,2018年1-11月,在全国范围内现实性新开始面积亿立方公尺,同比增长。自201年以后,根底设施覆盖增长一向在衰退期,但总数流动是,2017年在全国范围内根底设施体格覆盖全部的为万亿元,同比增长,2018年以后,乡下人口财产调查局缺席发布根底设施的中间定位档案。,根底设施覆盖开快车仍应产生在下游方向的大街。

  总体看,2018年现实性新开始面积开快车的追溯必然程度否定的观点了基本建设覆盖下滑的碰撞,受轧制钢和建材必须的推进,对煤炭属性的必须将产生有力的碰撞。2018年1-11月,奇纳软松煤流率1亿吨,同比增长,开快车高于2017年,但它下面的热能和原油的升压速度,完全地属性的供求相干很烦乱,年鉴支援高煤价。但值当在意的是,同时,20年新建现实性构造面积开快车,现实性推销的面积增幅逐月衰退期,推销的开快车衰退期意图现实性推销的减价出售进入,作对附加的拉长说现实性覆盖范围,或碰撞201年现实性新开始面积增长,会给煤炭必须引起少数负面碰撞。

  三、属性供应

  2016年国务院期《下去煤炭属性化解过剩产能了解脱困扩张的反对》,尔后,煤炭属性开端履行供应侧改革,该反对高处用3-5年间摆脱了责任或义务的5亿吨煤炭产能,减税重组5亿吨,方案总提取容量10亿吨,同时,新煤矿进行控告的审批、新产能和核电产能增量技术改革进行控告;的确必要新的煤矿,应履行领地复原抵换。2018年1月,国务院总理李克强在《彭博行业每周的》换文按生活指数调停煤炭去产能使杰出的由年前的10亿吨调停为8亿吨,同时该文按生活指数调停2016年煤炭属性摆脱了责任或义务的下降产能亿吨外面的。2018年乡下发改委副上端在两会答地名索引问时表现近两年煤炭产能共摆脱了责任或义务的亿吨。2018年4月20日,乡下发改委等六部委期了《下去履行2018年在颁发施政方针接守化解过剩产能委派的告发》,公报高处,煤炭属性将争取裁员。鉴于乡下新闻期会发布的档案,2018年1-7月,8000万吨煤炭属性产能,估计2018年年鉴去产能一共将超越亿吨。据此料想,8亿吨去产能委派最重要的优越性委派早已履行,还剩1亿吨摆布,晚上好PE将宽恕属性产能压力。

  属性新增产能枝节的,2016-2017年,煤炭属性年度新增产能约亿吨和亿吨,总和亿吨,去除去产能的碰撞,2016-2017年煤炭属性产能净增加亿吨摆布。据乡下精神局人口财产调查,2017年12月底,3907个煤矿,分娩准许和另一个准许齐备,功效36亿吨/年,2017年,奇纳软松煤流率1亿吨,超1亿吨,存款能够符合在建起凹点的煤炭流率、无资格产能公映的新影片及合格产能超产;2018年6月底,3816个分娩准许及另一个准许齐备的煤矿,产能万吨,较2017年末增长亿吨,增长。

  2018年以后煤炭产能的增长与早期助长优质产能公映的新影片的属性保险单逐步失败有较大相干。跟随去产能保险单的助长,2016年下半载以后,煤炭价钱神速高涨,属性的供需逐步由宽松转向紧均衡,在夏季放牧用电和冬暖的煤炭必须主峰工夫,顺流地属性用煤面对必然的供应压力,就此而论早期关系上地死板的的去产能和限度局限产能的保险单呈现了必然调停。2017年12月25日,乡下发改委和乡下精神局蹑足其间下发《下去增殖清洗煤供应确保群众友好的行动冬季的的告发》,高处在全国范围内在颁发施政方针产煤区要鉴于增减挂钩减量置换想要,催促煤炭中队加紧弄清产能置换法案,有关部门放慢护送煤矿体格进行控告处罚程序;已使开始功能进行控告即时扩张蹑足其间试运行和落成验收等委派,尽快入伙分娩;放慢对复合工作平台的优质产能煤矿核增功效。2018年2月1日,乡下发改委、乡下精神局、乡下安监总局和乡下煤监局蹑足其间下发了《下去附加的使完成煤炭产能置换保险单放慢优质产能公映的新影片助长下降产能订购摆脱了责任或义务的的告发》,《告发》指向助长下降产能最大值摆脱了责任或义务的、经济的新陈代谢缓慢存款精神必须大幅增长,需附加的使完成产能置换保险单,放慢优质产能公映的新影片,优质产能订购增长,助长下降产能快速地摆脱了责任或义务的。2018年4月28日,天然资源部期告发破除了原国土资源部期的《国土资源部下去支援钢铁煤炭属性化解过剩产能了解脱困扩张的反对》中“从2016年起,下去终止煤炭分工矿审批的规则。

  总体看,跟随煤炭属性的扩张,增加了功效,这是,晚上好PE将宽恕属性产能压力;同时,煤炭价钱大幅高涨,供需驳斥杰出的。,属性保险单转向以产能为在颁发施政方针的保供,在后续产能和优质产能枝节的,2011年煤炭属性供应将极度的宽松。2018年6月底,乡下处罚(审批、开始体格煤矿1138处(含分娩煤矿使时间互相一致改建、96个改革进行控告),年功效1亿吨,内幕,它早已使开始功能、201个煤矿进入蹑足其间试分娩,每年5亿吨,像这样,估计近似新增产能范围将,按三年体格一圈计算,后世每年新增产能约2亿吨,条件性陈述201年的产能约为1亿吨,2019年估计合法煤炭产能在36亿吨摆布。

  四、属性格式

  受煤炭资源散布工作平台碰撞,奇纳的煤炭资源集合在山西、山西、内蒙古和,是你这么说的嘛!地面的资源替补队员约占在全国范围内根底替补队员的70%摆布。2018年6月底,在全国范围内合法煤炭年功效1亿吨,内幕晋陕蒙地面的在产产能占比约63%,比201年末高出约13个百分点,同时在建起凹点产能6亿吨中来自某处晋陕蒙及西北地面的产能约占70%摆布。

  自201年煤炭属性履行供应侧改革以后,中东部和南部地面矿井工作平台差、小单井起凹点比山西的大型材起凹点受碰撞更大,,同时产能置换的新增上进产能也多就座晋陕蒙及西北地面,受此碰撞,晚近,山西软松煤流率所占相称。2015~2017年及2018年1-10月,山西、山西、内蒙古、新疆软松煤总流率、亿吨、1亿吨23亿吨,他们计算了那年的软松煤流率(C的水准、、77%和。

  2017年12月,乡下发改委、国资委、修正的表达模式、宝库、央行、中国堆业监督支配委员会、乡下精神局、乡下安监总局等12部委蹑足其间建造《下去附加的助长煤炭中队侵占重组构象转变晋级的反对》,本反对对康迪特公司并购重组高处支援反对、支援煤电联营中队扩张、支援煤化学工业中队侵占重组、支援煤炭及另一个中间定位属性的侵占重组、经过侵占重组助长过剩产能摆脱了责任或义务的,履行煤炭中队均匀范围扩张,中低程度煤矿美国昆腾公司显著的增加。在保险单推进及过剩产能摆脱了责任或义务的的双重功能下,煤炭属性产能集合度晚近有所提起。2017年,软松煤流率军队前20的煤炭中队的流率为亿吨,占当年软松煤总流率的相称零件为,较2016年提起个百分点。

  《煤炭属性“十三五”使杰出的》高处煤炭属性布局的使杰出的为“扩张西部、把持向心性截面和西南、摆脱了责任或义务的东部”。2018年4月,乡下发改委等6部委蹑足其间下发《下去履行2018年在颁发施政方针接守化解过剩产能委派的告发》,该告发按生活指数调停在煤炭接守近似要更多生长自北地优质上进产能功能附加的拉长说优质增量供应,同时,美国南方各州煤矿功效的摆脱了责任或义务的规范,将在前美国南方各州地面的摆脱了责任或义务的规范(15万吨或9万吨以下)高处至30万吨/年以下。近似煤炭产能将附加的向晋陕蒙和西北地面集合。

  总体看,跟随在建宿舍功效的公映的新影片,近似煤炭属性功效将极度的杰出的,依托中小煤矿的煤炭中队精力充沛的当空,煤炭属性集合度附加的高处,属性格式极度的不变,欢心属性的订购竞赛和不变扩张。

  五、2018年属性首要保险单

  2018年煤炭属性保险单在强调去产能的主基调的根底上,首要聚焦在放慢优质产能公映的新影片和不变煤炭价钱两枝节的,除此之外保障安全的分娩枝节的指向涌流保障安全的态势也出场了本质性的指向办法。

  加法运算优质产能的枝节的,2018年2月和4月出场的《下去附加的使完成煤炭产能置换保险单放慢优质产能公映的新影片助长下降产能订购摆脱了责任或义务的的告发》和《下去履行2018年在颁发施政方针接守化解过剩产能委派的告发》,均高处要放慢优质产能的公映的新影片,从体系性去产能向体系结构性使最优化产能交换。首要详细办法包罗支援一级保障安全的分娩规范化煤矿加法运算优质产能,所需产能置换目的在新增优质产能超越120万吨外面的时可高处为200%;与煤炭调入地面发电中队新履行跨省(区、市)煤电联营的煤矿专心致志新增优质产能的,所需产能置换目的可高处为200%;使振作已处罚(审批)体格煤矿加法运算优质产能,已处罚(审批)的煤矿体格进行控告,基本上不再经过核减自身体格范围方法承当化解过剩产能委派。

  不变煤炭价钱枝节的,2018年5月18日,乡下发改委以答地名索引问的版式高处了不变煤炭价钱的9项办法:一是高处流率。煤炭在颁发施政方针产区与煤炭中队的同等的,在确保保障安全的的预述下高处产能有效,出力高处流率,非常地在山西、陕西、内蒙古,要出力。二是高处产能。附加的使完成和弄清产能R等优惠保险单,使振作有指导意义的事物优质产能放慢公映的新影片,订购加法运算1亿吨优质产能。三是加法运算运力。抱怨将附加的开掘转变潜力,转变方案的使最优化,高处转变容量和无效供应,抱怨运力将向煤炭中长吨代客买卖、煤炭价钱资源在应急保证煤与GR私下的浸。支援海湾资源向有理区间煤价资源浸。四,生长协会。扩张中长期煤炭和约赴约信誉复核,宣扬保险单有指导意义的事物和赞颂约束,附加的高处中长泰的相称和业绩率。五是加法运算清洗精神。GRI新增风电的同等的、光、水、核等清洗电力,增加热能,本质性的取消法令电煤消费。六、库存调停。附加的高处煤炭发明者的调停橡皮圈,在分娩、消费和转变环节决定煤炭可调库存约1。第七,取消法令煤炭消费。统一环保想要,高耗煤中队履行必须侧支配,催促京津冀及外围地面、长三角、年附加的宣扬在颁发施政方针用煤中队支配,年度煤炭减排目的委派详细叙述到详细中队,将高耗煤中队使清楚地被人理解在颁发施政方针煤炭接管排序。八、宣扬接管。宣扬煤炭市面价钱接管,煤炭价钱守法违规思考、使决定查处预先阻止行动。,乡下市面监督支配总局期了《下去发布煤炭市面守法违规行动小报方法的告发》,发布了小报守法违规思考价钱的方法。九是助长合资。追究使完成附加的助长煤电扩张的保险单办法,支援上顺流地属性无机混一,胜过地生长协合效应,高处抗御市面风险的容量。

  保障安全的分娩枝节的,自2018年4月起,黑龙江龙梅群鸡西矿业公司、河南精神群焦煤公司和义煤公司等国有在颁发施政方针煤矿中队所属煤矿接踵产生3起煤与瓦斯杰出的变乱,普通的11人亡故。变乱的产生暴露出重要的的相称失衡,瓦斯抽放不到位,现场支配产生断层WEA,保障安全的检查体系非常运转,超容量、超广大、分娩超方案等成绩,就此而论,2018年5月25日,乡下煤矿保障安全的支配局日早期《下去宣扬煤矿保障安全的分娩支配的告发》,告发按生活指数调停,产生煤与瓦斯杰出的或岩爆变乱,领地分娩应鉴于LA悬并改造。

  总体看,2018年的煤炭属性保险单着力在保供应和稳煤价,表演中间定位保险单,煤炭属性将逐步从体系产能转变到体系结构调停。,优质产能将公映的新影片,属性的供应侧会有必然程度的拉长说,取消法令煤炭价钱大幅高涨的能够性,不变煤价的市面盘算。

  六、2018年煤炭属性联系市面追溯与信誉风险剖析、联系发行命运

  鉴于2018年12月19日,煤炭(申万二级-煤炭矿)属性2018年共发行的(管排间的和运转乾坤)联系概略总和亿元,比2017年年鉴有所增长。结果联系市面鉴于信誉风险发布判决书全面下跌,煤炭中队发债未受国际扶轮支援。

  从学科排列的散布看成绩,鉴于2018年12月19日,AAA、AA+、AA和AA中队零件占已发行约会全部的、、和;2017年AAA、AA+、AA和AA中队零件占已发行约会全部的、、、。发行人首要排列为AAA级外面的。

  鉴于2018年12月19日,煤炭属性现存的联系全部的1亿元,内幕,有66家发行人,总共24个a a a,普通的15家AA 公司,共15个原子吸收光谱,AA-共9个,BB 一共1,CC Totals 1落山,普通的任何人深深地,AAA级和AA 级发行人总非常,中高档存续联系相称较高。

  2、信誉排列使移植

  鉴于2018年12月19日,煤炭属性产生排列及预测未来多样化的中队合计6家,内幕内蒙古伊泰煤炭股份股份有限公司和淮北矿业(群)有限责任公司为评级调升;彬县煤炭有限责任公司、开滦群股份有限公司、山西湘乡矿业群股份有限公司晋级改革;永泰精神(600157),股份股份有限公司下调评级。

  内蒙古伊泰煤炭股份股份有限公司于2018年5月22日被西班牙的绅士国际行业信誉评价股份有限公司从AA+调升至AAA,调停的存款是为了在del保险单上绍介娼妓阶段性发出,区域煤炭属性总体扩张较好;公司2017年营业收益和净赚大幅高处。

  彬县煤炭有限责任公司于2018年6月5日被鹏远行业信誉评价股份有限公司从预测未来为负面调停至不变,调停的存款是条件性陈述公司大量的的煤炭贮存物,拉长说自产软松煤功效,软松煤和木精分娩收益大幅增长,高处获利率,经纪参加战役资金流动持续为净流入。

  开滦(群)有限责任公司于2018年6月26日被中诚信国际信誉评级有限责任公司从预测未来为不变调停至预测未来为对付,调停的存款是煤炭资源替补队员大量的,利益,2017年,中队经纪获利大幅增长,跟随中队社会行使职责的彻底剥离,公司每年将节省80-10亿元,获利程度将高处;跟随多个煤化学工业进行控告的投产,附加的使完成公司非煤属性,必然程度宣扬公司全面抗风险容量。

  山西襄矿群股份有限公司于2018年6月26日被鹏远行业信誉评价股份有限公司由预测未来不变调停为对付,调停说辞为公司煤炭资源替补队员大量的,为煤炭中队的可持续扩张供给物胜过的保证;公司的产量推销的量和价钱都高涨了,助长公司业绩大幅增长;在建进行控告将大量的公司收益努力挖掘;公司持续接收该地内阁的支援。

  淮北矿业(群)有限责任公司于2018年11月23日被中诚信国际信誉评级有限责任公司从AA+调升至AAA,调停的存款是有益于于首要商品价钱的振作,公司2017年及2018年前三一节净赚和经纪性净现金流转同比大幅增长;约会范围年复年衰退期,债转股加法运算领地者权益;煤焦化事情全面上市。

  永泰精神股份股份有限公司于2018年7月5日零件被蹑足其间行业信誉评价股份有限公司和蹑足其间信誉评级股份有限公司由AA+调在底部的A,调停说辞为公司未能发行物7月5日成熟的的基金15亿元的“17永泰精神CP004”的缴款证实,评级预测未来由不变调停至负面;随后7月6日,永泰精神股份股份有限公司信誉等级由A调停为C,评级预测未来仍为负面,调停说辞为“17永泰精神CP004”本质解约及其扳机的中间定位联系的穿插解约,使中队融资工作平台逆转,近似分娩经纪和约会重组在较大不决定性。;2018年10月23日和24日,永泰精神股份股份有限公司信誉评级再次由CC下调至,调停说辞为公司未能如期兑付10月22日成熟的的“15永泰精神MTN001”,并在其有生之年使成为扳机了15永泰精神MTN002、17永泰精神PPN001、17永泰精神PPN003、18永泰精神PPN001、18永泰精神CP001和18永泰精神MTN001预付的。

  “17永泰精神CP004”的解约同时扳机了永泰精神股份股份有限公司的刑柱股票持有者永泰群股份有限公司于2018年3月14日发行的“18永泰群SCP001”的穿插解约条目,2018年7月30日“18永泰群SCP001”中间定位方传唤持有人大会,永泰群股份有限公司使成为增发公司已经过六条条目;2018年8月21日永泰群股份有限公司现实把持人王广西核准为“18永泰群SCP001”加强依据,并发行物依据函;2018年12月10日,永泰群股份有限公司及“18永泰群SCP001”主承销品销售商上海堆零件期永泰群2018年度第一期超短期融资券未以分期付款方式足额兑付本息的公报(以下略号“解约公报”)称:18永泰群SCP001本质性解约,约会重组和战术重组的后续委派。“18永泰群SCP001”的信誉评级机构为中诚信国际信誉评级有限责任公司,公司于201年6月20日期永泰群信誉评级小报。,决定永泰群信誉等级为,评级远景不变,评级无效期年,即2018年6月19日成熟的。值当在意的是解约公报中评级命运绍介蒸馏器为“经中诚信国际信誉评级有限责任公司复杂的评级,公司的学科评级是。

  总体看,2011年煤炭属性信誉风险不变;同时受煤价高位运转碰撞,属性获利持续高处,属性评级的最重要的优越性多样化都是对付的;永泰精神股份有限公司、永泰群股份有限公司解约金为缅因州、高拉账经纪,覆盖花费压力大。

  3、2019年上半载联系成熟的命运

  2019年上半载,煤炭属性成熟的(管排间的及运转乾坤发布判决书发行)联系共99只,全部的总和1597亿元,内幕AAA排列的68只,总和概略亿元;AA+排列的14只,总和概略132亿元;AA排列的14只,总和概略98亿元;C排列的3只(18永泰精神CP001、16永泰01和16永泰02),总和概略30亿元。

  七、2019年煤炭属性信誉风险预测未来

  2019年,跟随煤炭属性去产能委派走近收场白,与属性上进产能的逐步公映的新影片,煤炭属性供应将较2018年大概率有所增长;顺流地属性中热能容量或将继续增长,电力耗煤为煤炭属性的顺流地必须确立或使安全根底,根底设施体格覆盖在压力下仍将包含不变,房地属性因推销的增长而解除痛苦,2019年新开始面积能够比2018年有所衰退期,但是现实性的多样化引起了盘算的使挤紧,但房地属性难以重现高增长。

  全面看,2011年煤炭属性必须将包含不变或衰退期,煤炭供应率将高处,煤炭属性供需情势或将从眼前的紧均衡交换,煤炭价钱向心性将衰退期,但不麝香太大,一枝节的,首要存款是供应侧改革仍在终止,保险单具有适时的机动性,另一枝节的,煤炭属性集合度的高处引起使最优化,取消法令恶性竞赛的能够性。

  在煤价缺席大幅下跌的命运下,201年煤炭属性信誉风险克制的,蹑足其间行业信誉对2019年煤炭属性的信誉风险预测未来为不变。

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(责任编辑:王治强 HF013)

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